Primary Wave покупает Kobalt: рождение гиганта

Primary Wave находится на финальной стадии переговоров о покупке Kobalt Music Group — крупнейшей независимой компании по музыкальному издательству. Если сделка состоится, на рынке появится новый независимый гигант с активами более чем на 7 миллиардов долларов. Primary Wave уже владеет долями в каталогах Prince, Whitney Houston, Bob Marley и недавно Britney Spears. Общая оценка их портфеля приближается к 6 миллиардам долларов. Kobalt, купленная в 2022 году за примерно 750 миллионов долларов группой инвесторов под руководством Francisco Partners, за последние годы значительно выросла под руководством CEO Лорана Хубера. Компания улучшила прибыльность и создала совместное предприятие с Morgan Stanley Tactical Value, получив 700 миллионов долларов на покупку музыкальных прав. Источники утверждают, что Kobalt сейчас генерирует около 100 миллионов долларов EBITDA и может быть продана дороже 1,5 миллиарда — особенно если в сделку войдут активы, приобретенные вместе с Morgan Stanley. Goldman Sachs снова консультирует Kobalt. Francisco Partners контролирует 90% компании, а доли также принадлежат Dundee Partners, Matt Pincus и основателю Kobalt Уилларду Адритцу. Pincus ранее продал свой каталог SONGS Kobalt, а затем компания продала его Dundee Partners. Ранее Kobalt продавала часть активов фонду Hipgnosis Songs. После этого под руководством Francisco Partners Kobalt снова начала покупать музыкальные активы, включая права на каталоги *NSYNC, AJR и некоторых авторов песен. Primary Wave в последние годы активно приобретает права на музыку, среди которых Stevie Nicks, James Brown, Notorious B.I.G., Olivia Newton-John, Boyz II Men и другие. Но компания зависела от сторонних платформ для администрирования своих издательских прав. Если сделка состоится, Primary Wave получит собственную платформу и доступ к AMRA — глобальной системе сбора роялти. Это уберёт посредников и увеличит доход. Дополнительно Primary Wave получит долю в каталогах, которые Kobalt приобретала с 2022 года, включая *NSYNC с 32 миллионами проданных альбомов и AJR с 5,4 миллионами. Часть этих активов не отражена в финансовой отчётности Kobalt, поскольку приобретения структурированы через отдельные схемы. Kobalt также создала KOSIGN — сервис администрирования для независимых артистов, который помогает собирать роялти за воспроизведение их записей. Этот сегмент быстро растёт. Финансовый отчёт за год до июня 2025 года появится в марте 2026-го, но данные за 2024 год показывают убыток 30,24 миллиона при выручке 794,4 миллиона. Годом ранее была прибыль 13,1 миллиона при выручке 522 миллиона. Основная причина падения — резкий рост административных расходов и расходов на финансирование. Однако источники утверждают: по американским стандартам бухгалтерии операционная прибыль Kobalt сейчас очень высока, а компания в последние годы значительно усилила прибыльность.