Primary Wave compra Kobalt: nace un gigante

Primary Wave está en la fase final de las negociaciones para comprar Kobalt Music Group, la mayor editorial musical independiente. Si la operación sale adelante, el mercado tendrá un nuevo gigante independiente con activos por valor de más de 7.000 millones de dólares. Primary Wave ya posee participaciones en los catálogos de Prince, Whitney Houston, Bob Marley y, recientemente, Britney Spears. La valoración total de su cartera se acerca a los 6.000 millones de dólares. Kobalt, comprada en 2022 por unos 750 millones de dólares por un grupo de inversores encabezado por Francisco Partners, ha crecido considerablemente en los últimos años bajo la dirección de su consejero delegado, Laurent Hubert. La empresa mejoró su rentabilidad y creó una empresa conjunta con Morgan Stanley Tactical Value, que obtuvo 700 millones de dólares para comprar derechos musicales. Según las fuentes, Kobalt genera actualmente unos 100 millones de dólares de EBITDA y podría venderse por más de 1.500 millones, sobre todo si la operación incluye los activos adquiridos junto con Morgan Stanley. Goldman Sachs vuelve a asesorar a Kobalt. Francisco Partners controla el 90 % de la empresa; el resto de las participaciones pertenece a Dundee Partners, Matt Pincus y el fundador de Kobalt, Willard Ahdritz. Pincus vendió anteriormente su catálogo de SONGS a Kobalt, y luego la empresa lo vendió a Dundee Partners. Kobalt había vendido antes parte de sus activos al fondo Hipgnosis Songs. Después, bajo la dirección de Francisco Partners, volvió a comprar activos musicales, incluidos los derechos de los catálogos de *NSYNC, AJR y algunos compositores. En los últimos años, Primary Wave ha adquirido activamente derechos musicales, entre ellos los de Stevie Nicks, James Brown, Notorious B.I.G., Olivia Newton-John, Boyz II Men y otros. Sin embargo, la empresa dependía de plataformas externas para administrar sus derechos editoriales. Si la operación sale adelante, Primary Wave obtendrá una plataforma propia y acceso a AMRA, un sistema global de recaudación de regalías. Así eliminará intermediarios y aumentará sus ingresos. Además, Primary Wave conseguirá una participación en los catálogos que Kobalt ha adquirido desde 2022, incluido el de *NSYNC, con 32 millones de álbumes vendidos, y el de AJR, con 5,4 millones. Parte de estos activos no aparece en los informes financieros de Kobalt, ya que las adquisiciones se estructuran mediante acuerdos independientes. Kobalt también creó KOSIGN, un servicio de administración para artistas independientes que les ayuda a cobrar regalías por la reproducción de sus grabaciones. Este segmento crece rápidamente. El informe financiero del ejercicio cerrado en junio de 2025 se publicará en marzo de 2026, pero los datos de 2024 reflejan pérdidas de 30,24 millones frente a unos ingresos de 794,4 millones. El año anterior obtuvo 13,1 millones de beneficios con unos ingresos de 522 millones. La causa principal de la caída fue el fuerte aumento de los gastos administrativos y de financiación. Sin embargo, las fuentes sostienen que, según las normas contables estadounidenses, el beneficio operativo actual de Kobalt es muy elevado y que la empresa ha reforzado mucho su rentabilidad en los últimos años.