Санкции, которые вырастили конкурента
Следите за новостями по этой теме!
Подписаться на «Рифы и пачки / Твоя культура»
Ограничения США на экспорт технологий неожиданным образом помогли Китаю ускорить создание собственных компонентов для технологической цепочки. К такому выводу пришёл Morgan Stanley; его новые данные приводит South China Morning Post.
Аналитики изучили 229 первичных размещений акций — IPO, то есть первых публичных продаж акций компаний, — на китайской бирже STAR Market в период с 2022 по 2026 год. Особое внимание уделили компаниям, которые работают с так называемыми технологическими «узкими местами» — участками цепочки поставок, где Китай особенно зависел от иностранных разработок, оборудования или комплектующих.
Доля таких компаний заметно выросла. В 2022 году на них приходилось менее одной десятой всех IPO, а в 2026-м — примерно каждое пятое. Иными словами, число стартапов, нацеленных на устранение зависимости от зарубежных технологий, более чем удвоилось всего за четыре года.
Главным полем противостояния стала полупроводниковая отрасль. После введения США ограничений и запретов на продажу отдельных чипов и оборудования китайские компании начали активнее закрывать пробелы в собственной цепочке производства микросхем.
Morgan Stanley выявил 21 компанию, которая в 2026 году напрямую занималась наиболее уязвимыми направлениями. Девятнадцать из них были тесно связаны с производством и поставками полупроводников: от компонентов и материалов до оборудования, необходимого для выпуска чипов.
Кроме того, примерно 60% компаний, вышедших на биржу в 2026 году, вносили вклад в курс Китая на самостоятельное обеспечение цепочек поставок. В 2022 году этот показатель составлял 41%.
Часть американских ограничений за рассматриваемый период смягчалась, однако Китай продолжил активно вкладываться в отрасль. Инвестиции направляются не только в выпуск микросхем, но и в оставшиеся уязвимые сегменты — добычу и переработку сырья, а также производство станков и другого оборудования.
Вывод отчёта выглядит парадоксально: годы американских ограничений подтолкнули китайские стартапы к замене иностранных технологий. Если запреты прекратятся даже завтра, Китай уже может оказаться в положении, когда американское оборудование ему попросту не понадобится в прежнем объёме. Санкции должны были затормозить конкурента, но заодно выдали ему мотивацию, рынок и государственный инвестиционный план.
PEREC.RU
Исследование Morgan Stanley, данные которого цитирует South China Morning Post, показывает, что американские ограничения на экспорт технологий способствовали ускорению китайского технологического импортозамещения. Аналитики изучили 229 IPO на китайской бирже STAR Market за период с 2022 по 2026 год и сравнили долю компаний, работающих над устранением технологических «узких мест» — направлений, в которых Китай зависит от зарубежных разработок, оборудования, материалов или комплектующих.
В 2022 году менее 10% компаний из рассмотренной выборки были связаны с такими задачами. В 2026 году их доля достигла примерно 20%, то есть более чем удвоилась за четыре года. Основной рост пришёлся на полупроводниковую цепочку после введения США ограничений и запретов на экспорт отдельных чипов и оборудования в Китай.
Morgan Stanley выделил 21 компанию, которая в 2026 году напрямую занималась замещением дефицитных технологических звеньев. Девятнадцать из них были тесно связаны с полупроводниковой отраслью. Их деятельность охватывает различные элементы цепочки — материалы, компоненты и производственное оборудование.
Одновременно расширяется более масштабная программа повышения самостоятельности китайских цепочек поставок. По оценке Morgan Stanley, около 60% компаний, разместивших акции в 2026 году, вносили вклад в эту программу. В 2022 году аналогичный показатель составлял 41%.
Хотя отдельные ограничения за рассматриваемый период смягчались, Китай продолжил направлять значительные средства в технологические отрасли. Инвестиции идут не только в производство микросхем, но и в сырьевые ресурсы, станки и другое оборудование, необходимое для создания полного внутреннего производственного цикла.
Главный вывод анализа заключается в том, что многолетние экспортные ограничения подтолкнули китайские стартапы к разработке собственных альтернатив иностранным технологиям. Поэтому даже возможная отмена запретов не обязательно вернёт прежний уровень зависимости: Китай может уже не нуждаться в американском оборудовании в прежнем объёме. Политика сдерживания, рассчитанная на ослабление конкурента, одновременно создала для него устойчивый спрос, инвестиционные стимулы и рынок отечественных технологических решений.
