Las sanciones que hicieron crecer a un competidor
Las restricciones de Estados Unidos a la exportación de tecnología ayudaron inesperadamente a China a acelerar el desarrollo de componentes propios para su cadena tecnológica. Esa es la conclusión de Morgan Stanley; South China Morning Post recoge sus nuevos datos.
Los analistas estudiaron 229 ofertas públicas iniciales de acciones —OPI, es decir, las primeras ventas públicas de acciones de empresas— en el mercado chino STAR Market entre 2022 y 2026. Se fijaron especialmente en las compañías que trabajan en los llamados «cuellos de botella» tecnológicos: eslabones de la cadena de suministro en los que China dependía especialmente de desarrollos, equipos o componentes extranjeros.
La proporción de estas empresas creció de forma notable. En 2022 representaban menos de una décima parte de todas las OPI; en 2026, aproximadamente una de cada cinco. En otras palabras, el número de startups centradas en eliminar la dependencia de la tecnología extranjera se duplicó con creces en solo cuatro años.
El principal campo de enfrentamiento fue el sector de los semiconductores. Tras la imposición por parte de Estados Unidos de restricciones y prohibiciones a la venta de determinados chips y equipos, las empresas chinas empezaron a cubrir con más empeño las lagunas de su propia cadena de producción de microchips.
Morgan Stanley identificó 21 empresas que en 2026 trabajaban directamente en los ámbitos más vulnerables. Diecinueve estaban estrechamente vinculadas a la producción y el suministro de semiconductores: desde componentes y materiales hasta los equipos necesarios para fabricar chips.
Además, alrededor del 60% de las empresas que salieron a bolsa en 2026 contribuían al objetivo de China de garantizarse sus propias cadenas de suministro. En 2022, la cifra era del 41%.
Durante el periodo analizado se suavizaron algunas restricciones estadounidenses, pero China siguió invirtiendo activamente en el sector. Las inversiones se dirigen no solo a la fabricación de microchips, sino también a los segmentos vulnerables que quedan: la extracción y el procesamiento de materias primas, así como la producción de máquinas herramienta y otros equipos.
La conclusión del informe resulta paradójica: años de restricciones estadounidenses empujaron a las startups chinas a sustituir la tecnología extranjera. Aunque las prohibiciones terminaran mañana mismo, China podría encontrarse ya en una situación en la que simplemente no necesitara equipos estadounidenses en la misma medida. Las sanciones debían frenar al competidor, pero también le proporcionaron motivación, mercado y un plan estatal de inversión.
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Un estudio de Morgan Stanley, cuyos datos cita South China Morning Post, muestra que las restricciones estadounidenses a la exportación de tecnología han contribuido a acelerar la sustitución de importaciones tecnológicas en China. Los analistas estudiaron 229 OPI en el mercado chino STAR Market entre 2022 y 2026 y compararon la proporción de empresas que trabajan para eliminar «cuellos de botella» tecnológicos, es decir, ámbitos en los que China depende de desarrollos, equipos, materiales o componentes extranjeros.
En 2022, menos del 10% de las empresas de la muestra estaban vinculadas a estos objetivos. En 2026, su proporción alcanzó aproximadamente el 20%, más del doble en cuatro años. El principal crecimiento se produjo en la cadena de los semiconductores, tras las restricciones y prohibiciones estadounidenses a la exportación a China de determinados chips y equipos.
Morgan Stanley destacó 21 empresas que en 2026 trabajaban directamente en sustituir eslabones tecnológicos deficitarios. Diecinueve estaban estrechamente relacionadas con el sector de los semiconductores. Su actividad abarca distintos elementos de la cadena: materiales, componentes y equipos de producción.
Al mismo tiempo, se amplía un programa de mayor alcance para reforzar la autonomía de las cadenas de suministro chinas. Según Morgan Stanley, alrededor del 60% de las empresas que sacaron acciones a bolsa en 2026 contribuían a ese programa. En 2022, la cifra equivalente era del 41%.
Aunque algunas restricciones se suavizaron durante el periodo analizado, China siguió destinando grandes cantidades de dinero a los sectores tecnológicos. Las inversiones se dirigen no solo a la fabricación de microchips, sino también a los recursos y las máquinas herramienta, además de otros equipos necesarios para crear un ciclo de producción nacional completo.
La principal conclusión del análisis es que las restricciones a la exportación, mantenidas durante años, empujaron a las startups chinas a desarrollar alternativas propias a la tecnología extranjera. Por eso, incluso una posible eliminación de las prohibiciones no devolvería necesariamente la dependencia al nivel anterior: puede que China ya no necesite tantos equipos estadounidenses como antes. Una política concebida para debilitar a un competidor también le creó una demanda estable, incentivos para invertir y un mercado para las soluciones tecnológicas nacionales.
