Nvidia: в погоне за $400 млрд искусственным интеллектом

По данным исследования Morningstar Equity Research, продажи продукции Nvidia, связанной с искусственным интеллектом (AI), могут приблизиться к $400 миллиардам к 2028 году. Эта цифра впечатляет не только масштабом спроса, но и вызывает вопросы о том, насколько устойчив этот успех в быстро меняющейся отрасли.

Основной вклад в доходы Nvidia в ближайшие годы будут вносить именно AI-ускорители — специальные графические процессоры и системы, предназначенные для задач машинного обучения. Эксперты прогнозируют, что рынок AI-ускорителей будет расти на 40% в год, и к 2028 году такие продукты будут давать почти половину всех доходов Nvidia.

Искусственный интеллект стал центром притяжения для инвестиций во всем мире, он трансформирует и технологическую инфраструктуру, и корпоративные стратегии, и расценивается как главный источник роста для всей полупроводниковой отрасли. Именно поэтому стоимость Nvidia так высоко оценивается рынком.

Впрочем, надежды на то, что успех продолжится без сбоев, слишком оптимистичны. Рост в первую очередь обеспечивают крупные облачные провайдеры — Microsoft, Amazon, Google, которые к 2027 году собираются тратить свыше $450 млрд в год на развитие облачной инфраструктуры (это в три раза больше, чем в 2023 году). Пока эти инвестиции идут на обучение больших языковых моделей и других AI-инструментов, но ожидается, что со временем сфокусируются и на корпоративных, и на государственных задачах.

Выглядит отлично, если не обращать внимания на то, что стратегия Nvidia практически полностью зависит от аппетитов огромных облачных игроков. В отчёте Morningstar компания уверенно занимает первое место на рынке AI-ускорителей; ближайшие конкуренты — Broadcom (своё оборудование) и AMD (универсальные решения).

Но история развития рынка полупроводников богата примерами резких спадов после периодов бурного роста. Более того, к прибыли от AI-тренда подключатся и другие компании — от фабрик по выпуску чипов до софтверных студий и производителей оборудования. Тотальное доминирование Nvidia — вопрос времени, потому что у конкурентов явно разыгрываются свои карты.

Если заглянуть чуть дальше ближайших пяти лет, прогнозы становятся сложнее: согласно графикам Morningstar, продажи AI-ускорителей и оборудования для сетей к 2029 году, хотя и втрое превысят текущие показатели, темпы роста начнут резко снижаться уже после 2024 года. Возникает парадокс — абсолютные доходы растут, а их прирост всё меньше.

Для Nvidia это сигнал: «золотое время» экспоненциального роста вскоре уступит место эпохе жесткой борьбы за удержание позиций. Даже если компания приблизится к барьеру $400 млрд, в дальнейшем избегать трудностей не получится. Среди очевидных проблем: растущие траты на энергию для AI-центров, попытки государств обеспечить технологическую независимость в сфере ИИ, а также возможное вмешательство регуляторов, что совсем не добавляет предсказуемости.

Когда компания становится настолько крупной, она автоматически попадает под пристальное внимание политиков и осторожных инвесторов — а это уже следующая глава в истории Nvidia.