Первый день торгов: StubHub ушла в минус

StubHub – американская компания, специализирующаяся на продаже билетов на различные мероприятия – дебютировала на Нью-Йоркской фондовой бирже весьма скромно. Стоимость акций в первый день торгов упала ниже цены размещения: стартовали на $25,35, немного подпрыгнули до $26,34, а закончили день на $22, что на 6,4% ниже установленной ранее цены IPO ($23,50).

Падение акций в первый день – не редкость: с 1980 по 2024 годы 16,5% компаний после IPO показывали отрицательную динамику, говорят данные профессора Джейя Р. Риттера из Университета Флориды. А в 2023 и 2024 годах это происходило уже с 53,7% и 34,7% новых акций соответственно.

Компания предложила рынку 34,04 млн обыкновенных акций класса А, рассчитывая получить за них от $22 до $25 за штуку. Итоговая стоимость StubHub по результатам первого дня торгов — около $7,58 млрд.

StubHub планирует потратить деньги, привлечённые от IPO, на погашение долгов и финансирование деятельности. На 30 июня 2025 года объём долга компании составлял $2,38 млрд, а наличности – $1,24 млрд; при этом оборотный капитал был отрицательным – минус $1,2 млрд. Только за первую половину 2025 года расходы на обслуживание долга составили $86 млн.

StubHub основал Эрик Бейкер в 2000 году. После его ухода компанию в 2007 году купил eBay. Бейкер в 2006 году основал viagogo, который стал крупнейшим внеамериканским сервисом перепродажи билетов. В 2020 viagogo приобрела StubHub, и теперь они работают под этим брендом.

Важно: после IPO компания осталась «контролируемой». Всё потому, что у основателя – Эрика Бейкера – 100% акций класса B (3,64 млн штук), которые дают почти 88% голосов; это благодаря системе, где одна акция класса B равна 100 голосам, а класса A – всего одному. Бейкер сможет единолично определять, кто войдет в совет директоров и какие решения будут приняты.

За первое полугодие 2025-го StubHub получила $828 млн выручки (рост на 3%), но при этом осталась в убытке – минус $76 млн. Валовые продажи (полная сумма, уплаченная покупателями) выросли на 11% – до $4,4 млрд. Корректированная прибыль до налогов, процентов и амортизации (EBITDA) – $102 млн.

Но темпы роста StubHub сильно замедлились: против 29,5% в 2024 году и 31,9% в 2023-м теперь только 3%. По мнению Кайла Стэнфорда из PitchBook, это отражает неуверенность потребителей, усугублённую инфляцией: люди стали реже покупать билеты на развлечения.

Однако сами в StubHub оптимистично смотрят в будущее и оценивают общий рынок (основной и вторичный билеты) в $194 млрд по всему миру: вторичный рынок составляет $18 млрд в США и $23 млрд – за пределами страны. А первичный рынок билетов (где StubHub в 2024 году продала на $100 млн) оценивается в $132 млрд по всему миру. Кроме того, по их оценкам, ежегодно не реализуется билетов на $22 млрд.