SESAC продаёт долги под музыку – как Голливуд, только шумнее
Следите за новостями по этой теме!
Подписаться на «Раритет: Искусство и Антиквариат»
SESAC Music Group объявила о закрытии сделки по продаже долговых обязательств (так называемых облигаций) на 889 миллионов долларов. Это очень крупная финансовая операция, которая называется «секьюритизацией всего бизнеса» – такой подход отличается от стандартного тем, что под залог ставится не одна-две конкретные части компании, а все доходы и активы фирмы разом: и сервисы, и право собирать деньги за исполнение чужих песен, и вообще всё. Для сравнения: в мире музыки обычно «секьюритизируют» не бизнес целиком, а права на определённые музыкальные каталоги. Другие крупные компании — Concord и HarbourView Equity Partners — этим занимались в 2024 году, только в классическом варианте.
Теперь у SESAC на руках старших (то есть приоритетных для выплат) долговых нот примерно на 1,1 млрд долларов. Если у вас есть вопросы, на что они надеются, присоединяйтесь к клубу скептиков.
SESAC отвечает за права таких авторов, как Курт Кобейн (Nirvana), Ариана Гранде, Билли Джо Армстронг (Green Day) и Аксель Роуз (Guns N’ Roses). Подразделение music services компании продаёт услуги авторам песен, издателям, компаниям-коллекторам и цифровым сервисам. Через дочернюю AudioSalad SESAC предлагает ещё метаданные, распределение и управление медиа-файлами для музыкантов и лейблов.
Важно отметить, что выпуск этих долгов получил рейтинг BBB (sf) от аналитиков Morningstar, а спрос превысил предложение в 3 раза — инвесторы как будто уверены, что музыка не закончится никогда. Организаторами сделки выступили известные финансовые рыцари: Guggenheim Securities, Barclays Capital и ING Financial Markets, а Blackstone Securities была одним из главных помощников. Компания Guggenheim ещё и спроектировала всю эту красивую структуру, а брокеры Virtu Global подсчитали всё до копейки. Юридическую сторону вели Latham & Watkins.
Напомним: нынешний владелец SESAC — инвестиционная компания Blackstone, которая купила её в 2017 году. Конец 2024 года был богат на слухи: ходили разговоры, что на SESAC присматривались новые частные инвесторы, среди них были и те, кто ранее безуспешно пытался купить Global Music Rights (этот музыкальный актив недавно оценили в 3,3 миллиарда долларов). В общем, музыкальные хиты продолжают не только звучать, но и танцевать на костях мировых финансов.
SESAC опять продала почти всё, что у неё есть, только теперь ещё красивее: под залог пошли не отдельные песни, как обычно, а вообще весь музыкальный конвейер, вместе с правами, сервисами и плюс-минус всеми будущими надеждами. На базар вытащили 889 миллионов, а потом оказалось, что долгов у SESAC теперь уже 1,1 миллиарда — банкноты петь не могут, зато ипотеку требуют исправно.
Покупатели пришли гурьбой — спрос втрое больше, чем предложения — у нас тут не песни Нирваны, а какой-то новый биткойн от мира авторских прав. За порядком следили банки-гиганты и фирмы, которые делают такие сделки не потому что слушают музыку, а потому что любят деньги. Всё это нарисовали юристы и консалтеры с фамилиями уровня Latham & Watkins — их интересует только чья-то прибыль.
Ирония тонкая: те, кто не смог купить Global Music Rights (оценена в 3,3 миллиарда, к слову, для любителей цифр), кинулись выкупать то, что осталось. А Blackstone с тех пор, как купила SESAC, только и делает, что покрикивает на других и гордо смотрит: «кому ещё бизнес под музыку?» Такое шоу — смотреть не пересмотреть. Умирают идеи, выживают сделки. Всё как всегда.